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从飞轮效应看以太坊价值:未来将成为万亿级元宇宙经济体

新公链无法仅仅依靠TPS击败以太坊,因为ETH已经形成链动的护城河。即便有诸如GAS贵和拥堵等弊端,以太坊仍将维持王者的地位。

写在前面的话

今天以太坊4600美元,市值超过5400亿美金,位列全球资产排名第15位,接近腾讯。而上个月以太坊还经历了一场社区论战,3ArrowCapital已经公开声明抛弃以太坊。

很多人都在想,以太坊的本质是什么?以太坊是要被历史遗弃了吗?2.0升级对以太坊有什么意义?

下面是今年7月15日我在火币大学的演讲内容,从资产的角度切入,理解什么是以太坊。当时以太坊的价格是1950美元,今天看来,很多看法已经得到了验证,拿出来供大家参考。

要理解什么是以太坊,首先我们可以先理解什么是资产。

一、什么是资产?

Robert Greer 1997 年发表论文《 What is an Asset Class Anyway?》,任何一个资产,他满足某个属性,就属于是一个资产。

资产

  • 第一,资产具有现金流的特性,比如说它能够产生现金流,那么它就可以称作是资产。如公司的股票,一些租赁的房产,它都可以产生现金,那么他就可以把它称作为资产。
  • 第二,资产具有一种消耗的属性,比如说它能够消耗转换成另外一个有价值的东西,那么它也可以被称作为资产。比如说很多生产原材料木头、矿石、还有能源、原料,这种东西也可以被称作是资产。
  • 第三,资产具有价值存储的属性,比如说像黄金、贵金属。

Robert Greer认为,这3个特性就可以涵盖所有资产类别:

  • 股票、债券具有有现金流特性;
  • 能源原材料,是消耗型资产,消耗A材料可以转化成 B 材料,消耗面粉可以变成面包;
  • 贵金属、黄金具有价值存储属性;
  • 房地产有两种属性,它既是现金流资产,把房子出租出去获取租金;又是存储价值资产;
  • 茅台也有两个属性,它既是价值存储资产,又是消耗型资产,因为在中国的酒桌上,茅台就相当于GAS Fee。

那么比特币属于什么资产?2018 年前的比特币,显然属于价值存储资产。

在2018年以后,发生了什么变化呢?DeFi出现了。

在没有DeFi之前,比特币纯粹是数字黄金;但有了DeFi之后,比特币可以成为一种产生现金流的资产,它可以封装成WBTC存储在DeFi的网络里,成为一种生息的资产。比特币因为DeFi就从一个纯粹存储价值资产,迭加成了一种产生现金流的资产。

资产

那么以太坊属于什么资产呢?在2018年以前,以太坊是一种消耗性资产,以太坊的作用仅作为消耗型的 Gas 费用,当时的功能非常有限。

2018年以后的以太坊,有非常大的突破,它拓展了很多资产的维度,从单纯的消耗性资产,变成了三类属性同时满足的资产。

  • 首先,以太坊有了现金流资产属性,DeFi出现之后,以太坊现在全网大概质押了有 2000 多万个,成为了一个可以产生现金流的资产,真正意义上可以产生利息和现金流。
  • 有了DeFi广泛的的应用,以太坊也捕获了更大范围的共识,具有了某种价值存储特性。在以太坊生态中,ETH成为了一个本位资产,在Aave、Maker甚至在别的链上以ETH为可以抵押出来usdt、usdc。

资产

图:《Ether: The Triple Point Asset》- David Hoffman

所以,以太坊在2018 年之后,有了非常重要的突破,从单一的消耗性资产,变成了三类属性同时满足的资产。

而接下来,以太坊有两个关键的升级,将进一步把以太坊的三项资产属性推动称为自增长的飞轮。

  • 第一个是 EIP-1559,把原来以太坊的基础手续费销毁,提高了以太坊的可用性,把以太坊中通胀资产变通缩资产。
  • 第二个是以太坊2.0,从Pow转为Pos,提升以太坊生态的安全性及可扩展性。

资产

二、以太坊的飞轮

以太坊的飞轮一:

资产以太坊的第一级飞轮是DeFi,从最早的消耗型资产,纯粹的gas fee,它变成了DeFi里的现金流资产,通过质押以太坊产生利息。i

以太坊的飞轮二:

资产第二级飞轮是EIP1559。EIP1559升级以后每年会大概会销毁 4百万枚以太坊,进一步提升以太坊的消耗性资产属性。以太坊的每年通胀率每年的通胀率从5%骤降到1%

以太坊的飞轮三:

资产真正让以太坊凑齐三级飞轮的,是即将在明年进行的以太坊2.0升级,以太坊即将从 pow 变成pos,那么将不仅仅是Gas Fee和生息资产,更是整个以太坊网络的股票,进一步的延展了以太坊价值存储的特性。

所以EIP 1559 和ETH2.0 这两个升级,对于以太坊来说是至关重要的两个升级。

DeFi让ETH更具现金流属性 → ETH2.0让ETH更具价值存储特性 → EIP-1559让ETH更具消耗性 → DeFi让ETH更具现金流属性

以太坊自此就进入了正循环的飞轮。

1、明年的ETH2.0升级将补充以太坊飞轮的最后一环,使得以太坊进入自增强回路;

2、这三个飞轮是自动进行、彼此增强的,像滚雪球一样,ETH经济体将自发增强、越滚越大;

3、ETH的增强回路一旦运转起来,是不可逆的,除非外部力量打破飞轮抑或其中一环被淘汰,否则ETH将持续不断的增强;

4、飞轮效应的威力在于,无法单纯抄袭其中一环而将其击败,这也是为什么新公链无法仅仅依靠TPS击败以太坊,因为ETH已经形成链动的护城河。即便有诸如GAS贵和拥堵等弊端,以太坊仍将维持王者的地位;

5、以太坊今天的TVL1780亿,市值5400亿,DAU40万,MAU达到了600万,已经达到了小型国家经济体的规模。今天以太坊是一个开放无需准入的经济体,未来以太坊将成为最大的元宇宙经济体,达到万亿级的规模。

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