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Paradigm | 如何穿越加密市场的波动周期

来源 |Paradigm Fred Ehrsam

编译 |阿法兔

021年3月,笔者第一次看到这篇文章,觉得很惊艳。在当时的市场上,如此冷静的思考并不多见,我想在最近这个时间点,给大家分享这篇文章,也许可以给大家一些帮助,或者引发创业者和刚接触这个行业的朋友一些思考。Fred Ehrsam不仅是Paradigm的GP(和Matt Huang一起成立了Paradigm,他也是Coinbase的联合创始人,真正经历过加密市场的几个周期。正如Fred所说的那样:周期既不是好事也不是坏事,它们是自然存在、自然发生的。巅峰期的欣喜为世界提供了梦想未来的机会,跌至谷底的绝望迫使人们变得务实和清晰。

注:本文写于2021年3月。

创始人们:

2021年的前两个月,加密货币价格已经翻了一番,持续创下历史新高。比特币的市值已经超过了1万亿美元,像素化的加密艺术品和NFT轻轻松松就能卖到数百万美元,加密拥护者甚至把头像里的眼睛设置为激光眼,大家的欣喜之情溢于言表。

作为Coinbase的联合创始人,我曾经历了之前的三个市场周期(2011年、2013年和2017年),当然经历过这些欣喜若狂的高潮,同样,我也经历过狂喜过后的集体绝望和幻灭。以下是我在经历过去加密货币周期的一些观察和学习。

希望我的分享能帮助你和的团队,以及你的Community,这样才好为未来可能发生的事情做好准备,从而避免潜在陷阱,最大限度地提高成功的概率。虽然未来难以预测,但是过去的周期给了我们一些启示,特别是提醒我们如何做好准备,让我们去静下心来思考最近这波市场狂热背后的潜在后果,提醒我们,鉴于加密货币机会的规模,不确定性和波动性是可以预期的。能够确定的是,加密技术不仅可以改变货币,还可以改变金融系统,改变更广阔意义上的互联网。

“And they serve as a reminder that bouts of uncertainty and volatility are to be expected given the scale of the opportunity for crypto: a technology that could transform not just money, but the financial system and the internet broadly.”对过去加密周期的观察

一个重点注意事项:未来的周期,大概率会与过去的周期不同。但是,市场倾向于经历周期,特别是其中的关键因素通常会重复出现。为了对未来的情况做好准备,我们需要了解影响过去周期的要素。

周期呈现高度情绪化。创始人、员工和客户可以迅速拿到,或者突然损失大量资金,且大家很难理性地处理这两种情况。除了这种影响之外,“炒作(高涨)的 “时期历来很短,而 “正常(Normal)/下跌 “时期持续则更长。在Coinbase,2013年,我们在高歌猛进,但直到2017年,经历了3个漫长的、令人心碎的下跌期。许多员工变得垂头丧气,公司有超过三分之一的人离职,作为创始人,我感到了难以置信的挑战和孤独。

周期吸引了大量公众(媒体)关注。媒体想和你谈谈,家庭成员要求你解释发生了什么事,朋友们会追问投资建议,创业的公司或者一些Protocol在前一天被吹捧为即将登上世界之巅,后一天就被宣告不行。

加密周期巩固了生态系统。我们发现每个周期的结束,加密生态系统都比刚开始时更强大。所有的关键指标:创业和开发者活动、学术研究、基础设施的成熟度、企业应用、公众意识和乃至仅仅是价格都逐渐强大。放大来看,这种周期可以被定义为围绕相对稳定的应用曲线的波动期。尽管有情绪上的波动,但拿Coinbase来说,每个周期结束时,我们的状态都比上一个周期结束时要好,所有的指标都是这样。

周期会淘汰脆弱的公司。虽然在上升周期中,潮水将海面所有的船托起;但在下降周期中,不良的公司基本面以及有缺陷的战略会被无情揭露。许多公司无法生存,但那些生存下来的公司有一个巨大的优势,那就是沉舟侧畔时,它们已经扬起了自己的风帆,在下个上升周期到来的时候,这些公司通常会茁壮成长。

周期会引起监管部门的关注。随着公众的关注,监管部门也会开始参与进来,在Coinbase,我们努力在监管机构来问询之前,就制定好了自己的监管策略。

周期会把基础设施推到极限。无论是公司、加密原生应用程序和区块链本身,都是如此。Coinbase 在2013年花费了大量资金来支持和处理大量涌入的客户需求。面对周期波动,创造复原力

预测任何周期的具体走势都非常难。因此,明智的做法是,面对周期保持弹性,无论是欣喜还是绝望,创始人需要做的最重要的事情就是审慎考虑自己的状况。但是,别人的经验有时候会助力于这一思考过程,以下是我发现的面对周期的一些有效方法:

以身作则(Lead by example. )在加密周期中,将注意力聚焦在眼前任务的关注,包括团队和社区,要把注意力放在任务上。

认清重点,把握主要矛盾,去做最主要的事情。在繁荣期,感觉市场的一切都很良好,很容易去想做很多业务,需要对公司改变或扩大业务范围的选择上,保持绝对的高标准。在衰退期也是如此,在加密领域死去的公司中,到处都是在下行周期中偏离自己核心任务而完蛋的公司。2015年,Coinbase的一名董事会成员建议Coinbase开始为银行构建私人区块链,因为这个业务提供了短期现金流的机会,很高兴Coinbase没有做这种脱离主要矛盾和任务的事情。

做一个公司的压力测试检查表。自己产品的最大负载量是多少?如果有超过10-100倍的用户涌入,哪些地方会损坏?向每个团队负责人提出这个问题。在Coinbase,当年尽管我们试图预估承载量、包括公司现金的利用效率和服务器负载 ,但是,大家仍低估了周期高峰的负载能力。

考虑融资情况。问问自己。“如果加密市场经历了一个非常漫长的下跌周期,公司是否有足够的现金来生存?” 要知道,在市场上,今天容易得到的融资节奏,明天可能就没有了。当年在Coinbase,我们发现自己在2013-14年后不久就会出现现金不足的情况。幸运的是,大家决定在加密周期处于严重的下行周期前进行融资,如果不这样做,可能当年就无法生存到2017年的春天。当我们完成一次大型融资时,会把一半的钱放在一个独立的银行账户中,非常节约地使用我们的融资。

提醒新加入的员工。提醒新人,如果加入公司,可能会为长期的停工期做好准备。在Coinbase,有无数的员工在2013-14年的高峰期加入,以为加密货币会马上走上宇宙之巅,但当加密货币 “下行狂跌 “时,这部分人会感到沮丧并离开,直到2017年再次回升(大家又不沮丧了)。准备好如何回应客户和社区,和团队把话说在前面,因为当一个下降周期开始时,创业者马上可能迅速从被赞誉为有远见的领导者,变成人人口诛笔伐的诈骗犯。

通过多个渠道,从多个消息源那里多次重复你的声明和声音。因为在喧嚣的时代,信息更难被听到。

为创业马拉松长跑做好准备。这场赛跑中会有很多创始人被淘汰。保持健康,理清头绪。要知道,经历的情况越多,面对挑战就越从容,给自己一个机会来积累这些面对问题的经验。

勇往直前

基础技术的突破,会带来巨大的机会,同时伴随巨大的不确定性,这是周期的两个关键因素。加密领域将是一个更极端的例子,因为它开始重新定义多个大型的全球市场:货币、金融服务和互联网本身。周期既不是好事也不是坏事,它们是自然存在、自然发生的。巅峰期的欣喜为世界提供了梦想未来的机会,跌至谷底的绝望迫使人们变得务实和清晰。

当事情好的时候,它们永远不会像它们看起来那样好;当事情坏的时候,它们永远不会像它们看起来那样坏。我们无法知道当前的周期将如何发展,甚至不知道它根本是不是一个周期。但是我知道,过去的每一个周期都让加密领域比它刚开始的时候更为强大。当你感觉进展顺利的时候,就是开始建立复原能力的时候,无论未来如何,都要为自己的成功做好准备,希望你拥抱这个机会。


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