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浅谈CeDeFi崩溃给DeFi带来的影响

CeDeFi 需要与客户建立更多的信任和信心。

浅谈CeDeFi崩溃给DeFi带来的影响

加密货币市场在2022年第二季度崩溃,警告信号确实存在,但并不是每个人都意识到了。当你在一个过度杠杆化的市场,当你正在做多加密货币价格,当你遭到意外打击时,很多人没有办法绕过它。俄罗斯和乌克兰的冲突、供应链短缺问题、通货膨胀和利率上升都是导致崩溃的部分原因。这一切都是宏观经济事件导致全球经济衰退的结果。

传统金融市场受到严重影响,无可厚非的也影响到了加密货币。比特币大幅下跌,跌破2万美元,并已连续9周下跌,这是前所未有的。第二个顶级加密货币以太坊也已下跌并低于 1000 美元的支撑位。在此期间,山寨币市场更糟糕,因为抛售,导致ADA、XRP 、BNB 等货币以及SOL、AVAX 和DOT等新兴加密货币暴跌。这使得加密货币的总市值低于1万亿美元(来源CMC)。

在比特币无法保持支撑之后,加密货币的多米诺骨牌开始倒下,因为它在 3 月至 5 月期间从 3 万美元继续下跌。随着抛售的开始,这种混乱已经在市场上造成了FUD。这也是美联储加息25个基点(从2022年3月开始)的负面消息的结果。通胀的上升进一步加剧了这一情况,到2022年5月达到8.6%。这极大地影响了加密行业的一个叫做CeDeFi的领域。在此之前,让我们看看去中心化和中心化之间的区别。

去中心化和中心化

加密货币的主要目的是引入一种去中心化货币系统。比特币是目前最好的例子,因为它在很大程度上仍然是去中心化的,没有控制网络的实体或个人。这与高度中心化的银行等金融机构形成了鲜明的对比。

中心化类型的控制与去中心化的完全相反。在去中心化体系中,货币供应量是固定的,其价值由自由市场决定。

浅谈CeDeFi崩溃给DeFi带来的影响

DeFi (Decentralized Finance)的兴起旨在为用户带来更多的金融包容性和独立性。这导致了协议的产生,协议是为向用户提供DeFi服务而开发的软件。早期的DeFi协议是真正去中心化的,这意味着它们没有组织实体,对所有用户开放。它们用起来很麻烦,而且需要用户具备一定的技术知识。这就是CeDeFi登场的地方。

CeDeFi 

CeDeFi的崛起始于Coinbase 和币安 等数字交易所。这些公司提供了新用户可以进入加密领域的一个入口。他们还通过专业服务来处理加密的复杂性(如钱包地址、私钥等),简化了拥有加密货币的过程。用户通过与其他传统金融服务类似的KYC流程注册这些交易所。用户可以选择不接受KYC,但他们将无法完全使用该交易所的产品。它们为用户提供一个托管数字钱包,其中包含有关其加密货币资产的信息。

他们向用户出售和交易各种类型的加密货币,但他们必须遵守金融系统的规则和监管。这使得它们成为受监管的实体,而且它们也是中心化的。之所以说它们是中心化的,是因为它们通过保管私钥来控制用户的钱包。这意味着,如果账户被认为不合规或违反政策,交易所可以冻结账户。用户将无法购买或出售加密货币,也无法提取或转移他们的资金。

金融科技公司开始开发自己的协议,以提供DeFi服务,为盈利、质押和流动性池打开市场。这使得用户可以从有时好得令人难以置信的收益率中赚取利息。这些协议提供的回报率远高于传统金融机构所能提供的回报率。Block-Fi、Celsius、Nexo和Abra等公司都提供这种服务。他们允许用户通过将比特币和以太坊等加密货币存入他们的系统来赚取利息。这些公司将这些资产作为无担保抵押品,可以进行借出。用户从贷款利息衍生品中获利。

这些公司不是DeFi,而是CeDeFi或中心化DeFi。尽管它们为DeFi提供工具,但它们本身并不是去中心化的。这些公司是中心化的,因为他们控制着平台上的一切。他们保管着客户的账户私钥,这让他们可以完全控制数字钱包。他们可以冻结所有提款和交易,尤其是在崩溃期间。

崩溃的开始

崩溃始于比特币的下跌。由于它是占主导地位的加密货币,市场上的其他货币往往会跟随它移动。在这种情况下,由于与股票市场的相关性,它也变得低迷。而且投资者大多是新手,他们把加密货币视为风险资产,因此会由于经济的不确定性而决定抛售。市场达到了一个临界水平,这引发了一系列事件,导致CeDeFi崩溃。

下一个崩溃是Terra 的稳定币UST (Terra USD)。稳定币以1比1的比率与美元挂钩。这种挂钩实际上并没有任何商品或资产的支持,它本质上是一种算法。这意味着稳定币的支持是由购买Terra原生代币LUNA决定的。为了铸造UST,LUNA必须被销毁。在2021年和2022年期间,许多投资者买入了LUNA,然后销毁了它,同时得到了UST。销毁使得LUNA不再流通,这也提高了它的价格。这里的问题是,用户可以通过将UST存入 Anchor 协议来赚取收益。它的年回报率一度高达20%。对金融分析师来说,这可能是一个危险信号。

在市场极度波动期间,UST与美元脱钩。这是因为市场上的恐慌性抛售导致了挤兑。被提出的UST比被销毁的LUNA还要多。这影响了UST和LUNA的价格。随着价格开始下跌,投资者开始担心,情况变得更糟。Terra无法保持挂钩,因此LUNA的价值跌至0美元以下。UST也崩盘了,这影响了包括CeDeFi公司在内的大股东们。

在Terra沦陷后,人们关注的焦点是持有UST或LUNA的投资基金。随着投资者匆忙将资金撤出,整个市场出现了大量的清算。尽管Terra的LFG (Luna Foundation Guard)中拥有储备,但这不足以恢复与UST的挂钩。虽然 LUNA 价格下跌,但仍有58%的交易者认为LUNA价格会上涨,导致UST跌至0.35美元时的清算金额达到了1.06亿美元。币安等交易所的反应是暂停LUNA和UST的交易。

后续

Terra灾难发生后,人们的焦点转向了CeDeFi公司。这是因为其中一些公司已经对Terra的UST或LUNA进行了大量投资,这可能会给投资者带来更多的担忧。第一个从UST的脱钩中崩溃的是Anchor。随着UST价格的下降,它的锁定总价值从140亿美元下降到87亿美元。

现在,加密货币市场出现了流动性危机。全线的清盘使市场枯竭。贷款支付减少,而更多用户从系统中提款。随着撤资多于资本流入,Celsius的警告信号开始出现。他们持有大量stETH,随着持有者开始抛售,这些stETH开始失去与以太坊的挂钩。这导致Celsius在2022年6月12-13日期间暂停了提款。用户不能提出他们的资产或交换任何加密货币。

浅谈CeDeFi崩溃给DeFi带来的影响

3AC是下一个因破产而受到审查的公司。3AC管理着价值30亿美元的资产,其中包括加密领域的项目。由于加密货币崩溃,3AC无法满足低抵押贷款的保证金要求。他们还持有杠杆头寸,面临着被清算的危险。3AC在Terra LUNA事件中损失了很多钱。他们的一个交易账户也丢失了100万美元,这也需要解决。

其他感受到压力的CeDeFi公司包括Block-Fi,还都他们没有暂停提款。他们实际上从FTX 救助中找到了一条生命线。到目前为止,CeDeFi的其他公司还在坚守阵地,但只要抛售继续,它们的根基就不稳定。市场上仍然存在非常多的不确定性,投资者的情绪达到了极端的恐惧。

这不是协议的错

那么,我们是不是应该将这一切都归咎于开发这些协议的开发者们呢?

不是开发者,而是这些CeDeFi协议背后的人应该受到更多的指责。他们产品中的算法都是有目的的。这些算法都是为了让客户从数字资产中获得最大的利息收益。那些在这些协议上存了钱并期望获得巨额回报的用户也在向公司交出他们的资产。这些公司决定如何处置这些资产。碰巧的是,这些公司在风险管理方面可能并不总是能做出最佳决策。这就是CeDeFi借贷协议的工作原理。

万一公司遇到破产等问题,这些资产都没有保障。当资金停止流动时,就存在资产清算的风险。金融科技公司并没有过多谈论这一点,而是专注于他们的协议为客户带来的回报。用户不知道的是,他们的资产被用作抵押品,从其他协议获得那些回报。这些可以是去中心的流动性挖矿协议,如Yearn或者Aave ,或投资于收益协议,如在Terra网络上的Anchor。

当发生挤兑或面临经济衰退时,使用客户的数字资产为他们带来了风险。CeDeFi 公司因不遵守SEC 等监管机构提出的金融规则而面临审查。这些存款没有完全担保,因此金融科技公司没有义务保证他们对客户的安全。相反,他们通过出色的营销提供安全保证,旨在获得客户的信任以换取他们的资产。一些金融科技公司现在正在遵循这些规则来保护客户的资产,但过去并没有执行。

也许是时候大声说出关于CeDeFi以前没人想讨论的细节了。

  • CeDeFi不是去中心化的,这些是可以控制用户资产的中心化公司。它们会审查你的交易,冻结你的账户,暂停提款,甚至清算你的加密货币。
  • CeDeFi就像一般的贷款机构。他们拿走你存的加密资产,并把它借给其他机构。你可以从贷款支付中获得高于正常利率的收益,因为在加密货币中需要处理的中介机构更少。这意味着获得分成的中间商变少了,用户获得了更多分成。
  • 当你将你的加密货币存入CeDeFi协议时,你将把你的资产作为无抵押贷款提供给公司。你借钱给公司是为了把你的资产作为融资的抵押品。由于它是无担保的,所以在破产或其他不幸事件发生时,不能保证资产能被收回。这是一个用户必须了解的风险。

为了让CeDeFi重新获得市场的信任,有些事情需要改变。与真正的 DeFi 相比,这些协议已经崩溃。Maker DAO 是去中心化的贷款协议,它在这场危机中坚持了下来。这是因为他们不遵循CeDeFi公司的做法。Maker DAO发行了稳定币DAI,它由一种超额抵押的商品支持,以解决任何拖欠贷款的情况。DeFi协议遵循市场驱动的方法,不受任何团体或个人控制。

总结

这场灾难导致人们呼吁对加密货币市场实施新的监管,针对的是CeDeFi金融科技公司。虽然这意味着提供更多的消费者保护,但也可以恢复市场的信心。现在,在停止提款后,人们完全失去了信心,许多用户担心会出现最坏的情况。这导致其他CeDeFi平台的用户迅速撤出他们的资产。

这里发生的事情再次成为一个警世故事。这些金融天才进入了一个全新的金融体系,目标是提供比传统金融体系更高的收益率。他们迅速将大量资金投入到这些由中心化公司运营的DeFi项目中。我们可以获得更高的回报,因为这是系统设定的目标,但当市场环境出现极端情况时,它们无法进行调整以防止崩溃。其中一些金融科技公司从事了过度杠杆化的活动,没有预见到市场状况的低迷。他们可以在利率上提供高回报,但永远无法解释他们将如何维持这些回报。

最好对CeDeFi制定某种形式的监管,至少减轻一些市场崩溃时发生的灾难。在这一点上,真正的DeFi协议似乎风险较小,因为它们不阻止取款,实际上是根据自由市场工作的。CeDeFi可以由少数决策者控制,他们可以随时关闭网络,阻止用户访问他们的资产。所以监管还应包括要求提高用户资产被用于何处的透明度,以阻止这些金融科技公司的恶意行为。

这些事件给DeFi带来了不好的名声,尽管是CeDeFi金融科技公司造成了问题。用户正在认识到,最好是保管自己的资产(例如,你的钥匙,你的币),而不是将保管权授予第三方。即使它不能赚取利息,至少它仍然在他们的手中,不能被清算。这也应该向金融科技公司发出了信号,要求他们在DeFi中重新审视自己的战略,为客户提供更多保护,并提供切实可行的可持续回报。现在,CeDeFi需要与客户建立更多的信任和信心,否则就得打包走人了。

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