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盘点头部DeFi治理代币的赋能情况:dYdX一毛不拔,Synthetix悉数奉还

“治理代币”随着DeFi的崛起而得到推广,它赋予了代币持有者对项目的决策权力,若用户的积极参与使项目向着好的方向发展,用户持有的资产也可能随之升值。不过,如今真正参与治理的用户并不多,以管理着数十亿资金的Compound为例,根据Tally数据显示,某些已经执行的提案参与人数极低,如Proposal 101~104,参与投票的地址数均在20个以内。

持币者们通常都期待着可以通过持有治理代币而获得红利,受限于证券法的限制,这一点难以在项目启动时实现,但是可以通过治理实施。各个项目关于收入的分配并不完全相同,如MakerDAO将利润用于回购销毁MKR,Synthetix直接以稳定币的形式发放给SNX的质押者,Uniswap则将费用全部分配给流动性提供者的。在本文中,PANews将盘点几个收入最高的协议的收入情况、来源和分配方式,了解各个头部代币的赋能情况。

盘点头部DeFi治理代币的赋能情况:dYdX一毛不拔,Synthetix悉数奉还

来源:Token Termina 7月8日数据

Uniswap:市场率达70%,而UNI未能捕获协议价值

Uniswap是早期的去中心化交易所之一,截至 7月8日,过去7天的收入约为969万美元。收入均来自于用户交易的手续费,在Uniswap V2中手续费比例固定为0.3%,而Uniswap V3允许用户自定义流动性范围和手续费比例,增强了其在DEX中的竞争力。

Uniswap官网显示,以太坊主网、Polygon、Arbitrum、Optimism上的Uniswap V3以及以太坊主网上的Uniswap V2,过去24小时产生的费用共139万美元,与过去7天的平均值相当。其中主要来自于以太坊主网上的Uniswap V3,费用约110万美元;其次为以太坊主网上的Uniswap V2,费用约20万美元。

Uniswap并未实现完全的去中心化,Uniswap Labs的影响过大,且UNI代币并不能捕获协议产生的价值,收入全部分配给流动性提供者。虽然Uniswap在DEX交易所中的市场占有率已经上升至70%左右,但仍有很多用户对UNI的代币模型感到不满。前The Block研究员mhonkasalo近日提出了Uniswap的路线图,也希望Uniswap能够尝试在某些流动性池中开启费用开关,让协议的国库提取一部分交易费用。

Convex Finance:协议收入6%分配给锁仓者

Convex(CVX)是一个收益聚合类项目,由于Convex质押有大量的稳定币兑换协议Curve (CRV)代币,Curve允许用户质押CRV代币将挖矿收益最高提高至2.5倍,通过Convex参与Curve的挖矿可以享受到更高的CRV代币奖励,也可以获得额外的CVX代币。Convex在与同样属于收益聚合器的Yearn的竞争中胜出,根据官网数据,Convex的TVL为43.5亿美元,而Yearn的TVL只为5.3亿美元。管理的资金规模也就决定了他们的盈利能力。截至7月8日,Convex过去7天的收入共550万美元,收入来自于用户资金的挖矿收益。

Convex官网显示,它迄今为止已经帮助用户赚取了2.45亿美元的收益。在收入的分配中,协议总共收取17%,其中10%分配给cvxCRV的质押者,5%分配给CVX的质押者和锁仓者,1%作为额外的平台费分配给CVX的锁仓者,1%作为运营费用。因此,协议收入的6%分配给CVX利益相关者(锁仓者)。

Lido Finance:5%收入归属DAO国库

Lido是最大的一个流动性质押(Staking)协议,为以太坊、Solana、Polkadot、Polygon、Kusama提供流动性质押服务,TVL约为53.6亿美元,已经支付给用户的奖励约为1.28亿美元。截至 7月8日,Lido过去7天的收入为380万美元,收入来自于用户资金的Staking收益。

用户资产将委托给专业的节点运营商,而不用自行维护质押基础设施。用户可以获得质押资产的流动性,且Lido还通过流动性挖矿的形式对质押衍生品进行激励。Lido收入的90%归质押用户所有,5%分配给节点运营商,5%分配给Lido DAO国库。

dYdX:交易手续费归项目方收取

dYdX的主要产品为建立在以太坊二层上的永续合约交易所,截至 7月8日,过去7天的收入为360万美元。根据官网显示,dYdX过去24小时的交易量约为8.22亿美元,未平仓合约价值3.03亿美元。项目通过交易手续费获得收入,手续费比例最高为0.1%,可通过质押DYDX代币获得折扣,项目也通过交易挖矿等手段来激励交易量。

虽然项目有50%的DYDX代币分配给社区,但也通过交易挖矿等激励活动回收了较多资金,因为目前dYdX并未实现完全的去中心化,交易手续费由项目方管理的中心化机构收取。dYdX暂定在v4版本中将手续费分配给用户。

Synthetix:收入全部以sUSD奖励给SNX质押者

Synthetix是一个合成资产协议,可以铸造和交易加密资产、外汇、指数等的合成资产。截至 7月8日,Synthetix过去7天的收入为268万美元,生态系统中的去中心化交易所Kwenta、期权协议Lyra、提供期权策略的Polynomial等都可以促进合成资产的应用。

Synthetix中的收入来自于合成资产铸造/销毁过程中的手续费,以及清算费用,这些费用全部以sUSD的形式分发给SNX的质押者。另外,协议还有SNX的通胀奖励给予质押者,但这部分奖励要在一年后解锁。

ENS:未向用户分配收益

Ethereum Name Service(ENS)是以太坊上的域名系统,它可将人类可读的名称(如xx.eth)映射成机器可读的标识符,如以太坊地址。截至 7月8日,过去7天,ENS的收入为223万美元。

ENS从域名的注册和续费中收费,由于大多数用户的注册都未到期,现在ENS的收费主要来自于注册费用。对于5个字符以上的.eth域名,不管注册还是续费,ENS的收费都为5美元一年。但用户需要每次为注册或续费支付Gas费,此前注册ENS的主要花费为Gas费,由于近期Gas费降低,ENS的注册量大增,协议的收入也随之增加。在2020年,ENS就已经基本实现了收支平衡,现在ENS金库中的资金分配至DAO组织,目前ENS并未决定向持币用户分配收益。

小结

首先,我们需要明白项目提供的是什么服务,根据是否需要额外的用户资金,项目在收入分配上的占比并不相同。

大多数项目通过为用户提供某种中间服务来赚取收入,如上述的Uniswap、Convex、Lido,以及Aave、Compound等项目,这类项目的收入主要分配给提供资金的用户,项目只能捕获较少的价值或者完全将利益分配给用户。

而有一些项目能够提供完整的服务,如dYdX、Synthetix、ENS等。理论上,协议也可以完整地捕获所有价值。但是,由于去中心化程度不同等原因,在收入的分配上也有区别,如Synthetix将收入全部分配给质押者,dYdX暂时不向DYDX的持有者分配收益。


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